来源：华尔街见闻

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筑起护城河。

一众车企发力混动或超充，在各细分市场厮杀的同时，换电领域也暗战不断。

6月13日，蔚来首批第四代换电站正式投入运营。相比上一代换电站，换电速度快上22%，3分钟之内便可完成换电。这已与燃油车加油体验非常接近。

蔚来第四代换电站另一大看点，在于它支持多品牌共享换电。过去半年，随着一汽、吉利等车企的加入，蔚来“换电联盟”的队伍不断扩大。四代换电站上线，也是蔚来把 “换电联盟”进一步做大、做实的开始。

在蔚来的换电联盟外，宁德时代与多个合作伙伴在换电项目上达成合作。一个个“换电联盟”俨然形成，并加速自己的产业布局。

从对换电充满质疑，到争相入局。尽管围绕换电站还有诸多问题待解，但无疑，一场能源转型进程中的“圈地运动”已然打响。

升温

中国换电赛道，曾经因长安、吉利等车企的小规模试水引起过关注，但很快又平静下去；宁德时代曾在2022年初推出针对乘用车领域的换电品牌EVOGO，并推出组合换电整体解决方案，不过至今尚未成长为它的“第二增长曲线”。

从去年底开始，换电赛道明显升温。

广汽集团、长安汽车、吉利控股等8家车企，以及中石化、中海油、国家电网等能源电力企业纷纷与蔚来就换电业务签约合作；宁德时代也在今年先后与滴滴、广汽埃安等合作伙伴签约，加速布局换电。

蔚来第四代换电站上线，给这股热潮填了把柴。与前三代换电站相比，第四代换电站的换电效率、服务能力都有了大幅提升，单站建设成本则进一步下降。

在6月13日的启动仪式上，乐道L60以及蔚来ET7都在两分半钟左右，完成了从倒车入库、换电、车辆自检在内的一系列动作，较三代站节约了1分钟。

电池仓位数量也从三代站的21个，提升至四代站的23个。整体下来，四代站单站日服务次数从上一代的408单，提升至408单。

在4颗车规级智驾芯片加持下，让整站算力达1016 TOPS，加上6颗超广角激光雷达，4颗车规级800万像素摄像头，换电站也更加智能。

蔚来能源助理副总裁杨潮透露，有了这些传感器、算力，蔚来换电站能够支持离车自主换电功能，让车主可以在买瓶水的间隙，汽车自动完成排队、换电以及换完电后自动找车位泊车的动作。离车自主换电功能计划在2024年下半年开放。

在单站建设成本上，杨潮表示，一代换电建设成本在300万元左右，第四代换电站建设费用则低于150万元。

与此同时，四代站对于车型支持幅度更广。可以服务明年上市的蔚来车型，也支持乐道品牌。接下来，也能够服务加入蔚来换电战略合作伙伴用户。

当然，服务蔚来“换电联盟”是个相对远期一些的目标，直接受益的还是关系到蔚来整体销量上量的乐道品牌。

蔚来汽车董事长李斌曾表示，乐道在可以共享蔚来汽车第三代及以后的换电站，交付之时就能用上1千多座换电站。野村证券则认为，换电模式或将为乐道品牌带来明显助力。该品牌所处价格带需要车型在空间、补能和价格等多方面都没有短板，过去纯电车型因为补能时间问题，在该细分市场地位并不牢固。

如今，随着四代站上线，乐道在补能上的优势也更强了。李斌也在今年一季报财报会上表示，换电站的建设显著带动了汽车销量，未来的换电站部署将更多地依据其对销量的促进作用进行调整。

这也是蔚来首个第四代换电站在广州荔湾花地广场上线的考虑之一。在长三角密集建设了换电站之后，蔚来接下来在其他区域会持续发力，通过完善补能网络建设，刺激销量。

按照蔚来方面的规划，其计划在2024年年内建设1000座第四代换电站。

破局

在换电站等基础设施建设上的高投入，以及投资回报上不成正比、盈利性存疑，让换电模式备受业内质疑。蔚来也因此被市场所诟病，认为这拖累了蔚来整体财务表现，是蔚来迟迟未能盈利的因素之一。

如今，蔚来希望打破这个困局。

在政策支持“换电模式”的同时，通过不断扩大的换电朋友圈，以及加速在换电站上的技术革新，让自己成为换电赛道上的“布道者”、领跑者。甚至随着换电等能源业务发展，该业务有望成为蔚来在汽车销售之外一个重要收入来源。

去年四季度，“能源解决方案”连同配件销售占蔚来营收比例达9.7%，李斌则期望来自能源体系的收入占蔚来整体营收的20%左右。

汽车分析师朱玉龙分析，蔚来汽车能够维持纯电的差异化优势，基本和换电这套基础设施有关。当然，目前投入产出比低了些。

蔚来能源高级副总裁沈斐透露，换电站的盈亏平衡点在一天单站60单，这个时候包括服务费、电费等费用，才能覆盖换电站的运营、折旧的成本。目前，蔚来有20%的站能够超过盈亏平衡点。

这意味着蔚来需要有足够的用户来使用蔚来的换电站。这也是蔚来需要更多合作伙伴加入“换电联盟”的原因，从他们的合作协议也可以看到，合作的范围包括换电标准制定、换电网络的共建等等。如果顺利，过去掣肘换电行业发展的标准化、建设成本高等问题，也会随着合作落地逐步解决。

届时，蔚来过去7年在换电上的技术积累，也能对外输出，其能源业务的收入、毛利率等也会随着合作的落地，得到改善。

换电站的想象空间不止于此。换电站作为储能设备，能够辅助电网调峰调频，成为电网调度中的重要组成；多地也在试点V2G（车网互动），让车、充电站和电网融合发展，能够参与到虚拟电厂、聚合交易等场景当中。

按照中金公司等机构预测，政策正助力换电产业落地加速，包括换电站运营商、电池银行等换电产业细分领域，在2025年整体市场规模超过2000亿元。

换电站不再只是单向为车主服务，而是能够在未来的电网网络中发挥更大的作用。具备足够多换电站企业，未来也能够成为能源运营服务商。

也是如此，在5月底，蔚来能源得到武汉光创基金等机构15亿元人民币战略投资。李斌也表示，接下来蔚来能源也有独立融资计划，后续会继续开放融资。

随着合作伙伴、资本的涌入，蔚来的换电业务也在由重转轻。目前，也已经有几十座换电站是合作伙伴建设、持有，进入蔚来网络，交由蔚来运营。

在新旧能源转化的过程中，这也会是个非常性感的故事。从目前一众车企的产业布局也可以看到，未来的车企，将不再局限于整车制造，而是在软件技术、平台授权、能源运营等多个领域发力。传统的车企与供应商界限被打破，新的行业生态正在形成。

这也是中国凭借先发优势，在新能源汽车产业中获得先机后，重塑产业链、推动全球汽车行业发展的新思路。

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责任编辑：郭明煜 期货配资114